Die Wirtschaft in Zeiten der Pandemie: Das Jahr zwei!

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Nach dem enormen Schock, erlitten durch die blitzartige Ausbreitung des neuen Coronavirus, und bei dem Versuch, vom Boden aufzustehen, erhalten die Weltwirtschaft und somit auch die Volkswirtschaft neue Schläge mit schwerwiegenden sozioökonomischen Folgen. Der zweite „Lockdown”, der in vielen Ländern Tag für Tag verhängt wird, vertieft die Unsicherheit, die über die Finanzmärkte, Kapitalmärkte, die wirtschaftspolitischen Entscheidungen und insbesondere die Stimmung jedes Einzelnen herrscht. In den letzten 12 Monaten ist die Weltwirtschaft von einem allgemeinen Optimismus-Niveau auf den größten Rückgang seit der Großen Rezession gestürzt. Nach Angaben der Weltbank leben rund 100 Millionen Menschen in schwerer Armut. Firmen der Unternehmer, kleine und mittlere Unternehmen sowie die Subsistenzwirtschaft sind am anfälligsten und stellen die Bereiche dar, die aufgrund von Blockaden, Quarantäne und schwerwiegenden Maßnahmen zur Bekämpfung der Covid-19-Pandemie den größten Schlag erleiden.

Nach der Finanzkrise, die 2008 begann, haben die Staats- und Regierungschefs der Welt gemeinsame Maßnahmen unternommen, um die Weltwirtschaft wiederzubeleben. Heute ist jedoch jedes Land auf sich allein gestellt und versucht intern zu sehen, was es tun kann, um das dunkelste Szenario zu vermeiden, nämlich das des Zusammenbruchs der Volkswirtschaft unter den Bedingungen einer extrem anhaltenden Pandemie. Selbst in Europa, wo es den EU-Staaten gelungen ist, die Einrichtung eines Aufbaufonds in Höhe von 750 Milliarden Euro zu beschließen, haben die Volkswirtschaften dieses Geld, das bereits unzureichend zu sein scheint, um das Geschäftsumfeld, die Arbeitsplätze und die wirtschaftliche Erholung der Haushalte in anfälligen, sich entwickelnden Staaten zu retten, noch nicht zu sehen bekommen.

Auch die rumänische Wirtschaft ist weiterhin von COVID-19 betroffen. Die Unsicherheit bleibt sehr hoch, die reale Produktion wird etwa zwei Jahre lang nicht auf das Vorkrisenniveau zurückkehren, und obwohl der Rückgang der Wirtschaft in diesem Jahr etwas weniger stark ausfällt, sind sich Wirtschaftsanalysten einig, dass der Winter neue Bedrohungen mit sich bringt. Die wirtschaftliche Erholung wird mit kleinen Schritten erfolgen: Nach einem Rückgang des BIP um rund 5,25% im Jahr 2020 hoffen die europäischen Analysten, dass sich die rumänische Wirtschaft im Jahr 2021 um etwa 3,25% und im Jahr 2022 um 3,75% erholen wird.

Die Blockierungsmaßnahmen haben sich bereits negativ auf den Verbrauch ausgewirkt, und die neuen Beschränkungen werden die Versorgungsströme noch schwieriger gestalten und die Produktion und den Export verlangsamen. Der Privatkonsum wird sich in Erwartung einer möglichen Lockerung der Maßnahmen zur sozialen Distanzierung, die möglicherweise erst in den Jahren 2021 und 2022 eintreten werden, schwer erholen. Das Leistungsbilanzdefizit wird 2020 im Vergleich zu 2019 zu wenig sinken und in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich wieder zunehmen. Die Nettoexporte tragen somit negativ zum diesjährigen Wirtschaftswachstum bei und werden voraussichtlich erst ab 2021 langsam wachsen, unterstützt durch eine allmähliche Erholung des Welthandels, während das Wachstum der Importe wieder aufgenommen wird, was somit erhöhte Verbraucherausgaben widerspiegelt.

Nach dem Beginn des Jahres 2020 unter der Last von Zwillingsdefiziten und ohne Pandemie wird die rumänische Wirtschaft heute mit einer erheblichen Vertiefung des Haushaltsdefizits konfrontiert, da die zur Bekämpfung der Pandemie und der Wirtschaftskrise erforderlichen öffentlichen finanziellen Anstrengungen zu den Haushaltsabweichungen der Vergangenheit hinzu kommen. Rumänien kämpft, wie auch andere fragile Volkswirtschaften, bereits seit der Vorkrisenzeit mit der Last nicht nachhaltiger Schulden und der Zwillingsdefizite und merkt heute, dass der durch die Pandemie versetzte Schlag auf die Realwirtschaft an einem Haushaltsdefizit von über 9% des BIP, an einer stark negativen Produktionslücke und an Wachstumsaussichten, die von einem sehr hohen Maß an Unsicherheit geprägt sind, zu messen ist.

Wie alle Staaten der Europäischen Union hat die Coronavirus-Pandemie (Covid-19) auch die Regierung in Bukarest dazu veranlasst, außergewöhnliche steuerliche Maßnahmen zu ergreifen, die dazu dienen sollen, die Realwirtschaft und das einheimische Geschäftsumfeld zu retten. In Europa haben Steuermaßnahmen und die Zufuhr von Finanzmitteln vielen Unternehmen geholfen, über Wasser zu bleiben, sie haben die aktuellen Arbeitsplätze der Beschäftigten erhalten und die Finanzmärkte stabilisiert, mit dem Risiko, die Haushaltsdefizite zu vertiefen und die Staatsverschuldung zu erhöhen. Das Problem ist, dass die einheimischen Unternehmer in vielen Bereichen, die durch Beschränkungen und Blockaden zu Boden gezwungen wurden, die lebensrettende Injektion tatsächlich nicht erhalten haben. Einige von ihnen klagen sogar, dass die Auswirkungen auf ihr Tätigkeitsfeld nicht einmal anerkannt wurden. Zu Beginn der Pandemie gab es Befürchtungen, dass Engpässe, Störungen innerhalb der Lieferketten und ein Mangel an Waren zu einem deutlichen Preisanstieg führen könnten. In Anwesenheit eines hohen Maßes an Unsicherheit und des Einkommensverlusts haben Unternehmen ihre Investitionen aufgeschoben und die Verbraucher haben es vorgezogen, ihr kleines bisschen Geld „im Strumpf” aufzubewahren. Es ist nicht die Inflation, die uns heute am meisten bedroht. Die größte Bedrohung ist der Komplex, der durch den Verlust von Arbeitsplätzen, die Schließung einiger Produktionseinheiten aufgrund fehlender Aufträge, durch den Bankrott vieler Dienstleistungsunternehmen, den Mangel an Liquidität und das hohe Maß an Unsicherheit auf dem Markt entsteht.

Tatsächlich ist die rumänische Wirtschaft voll von Tausenden von dekapitalisierten GmbHs, deren wirtschaftlicher Zweck nur darin besteht, den Geldtransfer zwischen verschiedenen Konten zu ermöglichen und eine Einkommensform zu simulieren. In der Welt nach der Pandemie werden wir ohne erhebliche Investitionen der Regierungen mit einer Vielzahl von Insolvenzen und mit anhaltender Arbeitslosigkeit konfrontiert. Viele der GmbHs verschwinden: Die durch die Pandemie verursachte Wirtschaftskrise hat auch die Aufgabe, die Spreu vom Weizen zu trennen. Dieselbe Wirtschaftspandemie wird jedoch auch eine andere Kategorie von „Zombie-Unternehmen” hinterlassen: Unternehmen, die heute öffentliche Mittel erhalten, die von verschiedenen Banken vermittelt werden, werden Jahre damit verbringen, ihre Schulden zu tilgen, anstatt das Geld zu investieren, für ihre Entwicklung und die Schaffung von Arbeitsplätzen einzusetzen.

In der Welt nach der Pandemie werden wir eine Vielzahl von Insolvenzen und anhaltende Arbeitslosigkeit erleben, so kürzlich der Ökonom Mohamed El-Erian, der in möglicher Abwesenheit erheblicher Investitionen seitens der Regierungen eine akute „Anhäufung von Unternehmen”, einen Rückgang der Wettbewerbsfähigkeit und eine Zunahme von Ungleichheiten vorhersieht. Die Auswirkungen politischer Entscheidungen, die ohne Berechnung der Chancen und ohne gründliche Analyse der konkreten Bedingungen im Leben kleiner und mittlerer Unternehmen getroffen werden, werden die Landschaft des einheimischen Unternehmertums verändern. Es ist irgendwie vorhersehbar, dass die Pandemie nach der Entdeckung eines wirksamen Impfstoffs nicht mehr lange anhält. Ohne einen echten „finanziellen Impfstoff” wird die Wirtschaft jedoch jahrelang von verschuldeten Unternehmen heimgesucht werden, die keine Investitionen, Arbeitsplätze und auch nicht allzu viele Haushaltseinnahmen generieren können. Die Wirtschaft beginnt bereits, von Zombie-Unternehmen heimgesucht zu werden, die in einem Meer von Unsicherheit „schwimmen”.

Die anhaltende Unsicherheit in Bezug auf die künftige Ausrichtung der öffentlichen Politik in Rumänien könnte auch das Vertrauen weiter verringern und die Kreditflüsse behindern, was sich negativ auf Investitionen und Wachstum auswirkt. Es gibt einen erhöhten Stress, der durch die Steigerung der öffentlichen Rentenausgaben erzeugt wird, und einen noch größeren Stress im Zusammenhang mit der Freigabe strategischer Investitionen, obwohl auch die Hoffnung besteht, dass die im Rahmen der Aufbau- und Resilienzfazilität Rumänien zugewiesenen europäischen Mittel zusätzliche Unterstützung für Investitionen bieten.

Das Stressniveau nimmt innerhalb der gesamten Wirtschaft rasch zu, wie auch aus dem von der Finanzaufsichtsbehörde erstellten „Bericht über Trends und Risiken auf den Finanzmärkten” hervorgeht, in dem die Entwicklung der wichtigsten makroökonomischen Indikatoren und Aktienindizes auf lokaler und globaler Ebene untersucht wird. Der Stress ist auch im Rahmen des europäischen Finanzsystems im Index der Europäischen Zentralbank vorhanden. Die Verschlechterung des Vertrauens in die europäischen und US-amerikanischen Finanzmärkte wird auch durch Indizes ausgedrückt, die von Bloomberg und der Bank of America Merrill Lynch angesichts der Besorgnis über die Auswirkungen einer neuen Infektionswelle mit dem neuen Coronavirus berechnet wurden, während die nationalen Behörden neue Maßnahmen in Bezug auf die öffentliche Gesundheit einführen, um die Ausbreitung des Virus zu begrenzen.

Siehe da, auch „dieser Winter wird nicht wie der Sommer sein”, aber dieses Jahr ist es nicht die Kälte, die uns Angst macht: Die Unsicherheit, der Gesundheitsstress sowie der finanzielle und wirtschaftliche Stress werden die Ursachen für unsere Kopfschmerzen sein. Alles in allem bereiten wir uns darauf vor, mit der Wirtschaft (und dem Leben selbst) in das Jahr II der Pandemie einzutreten.

Daniel Apostol

Romania
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